وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في التداولات المسائية ليوم الخميس 4/05/2023 حيث لامست لفترة وجيزة أعلى مستوياتها عند 2082 دولارًا في وقت ما قبل أن تستقر مرة أخرى دون المستويات المرتفعة السابقة التي شوهدت في أغسطس 2020.
وتشير طبيعة المضاربة للذهب إلى أن الإغلاق فوق هذه المستويات المرتفعة عند 2075 دولارًا قد حدث. ومع ذلك من منظور أساسي فإن ظروف السياسة النقدية الحالية ضيقة للغاية وسنحتاج إلى رؤية انعكاس دراماتيكي في السياسة حتى يواصل الذهب صعوده.
وإن ظروف الاقتصاد الكلي الانكماشية تركت الذهب عرضة لخطر الإنعكاس الهبوطي ولكن عندما ارتفع الذهب ارتفعت معه عائدات السندات الحقيقية بفضل توقعات التضخم المنخفضة والمخاطر السلبية المتزايدة على الذهب.
يتنافس الذهب مع النقد في محافظ المستثمرين وبالتالي يميل إلى الارتفاع عندما تنخفض توقعات أسعار الفائدة الحقيقية والعكس صحيح.
ولكن يمكن رؤية العلاقة بشكل أفضل عند مقارنة أسعار الذهب بعائدات السندات الأمريكية المرتبطة بالتضخم لمدة 10 سنوات وهو مقياس لتوقعات أسعار الفائدة الحقيقية طويلة الأجل.
حيث أنه هناك طريقة أخرى لإلقاء نظرة على تقييم الذهب وهي مقارنة عائدات السندات الاسمية لمدة 10 سنوات مع نسبة أسعار السلع الأساسية إلى أسعار الذهب.
حيث ترتفع القيمة العادلة للذهب عندما ترتفع أسعار السلع أو ينخفض عائد السندات و وفقًا لهذا المقياس تكون القيمة العادلة للذهب أقل من ذلك عند 1360 دولارًا فقط.
و من أجل توقع استمرار ارتفاع الذهب سنحتاج على الأرجح إلى رؤية قيمته العادلة ترتفع إما عن طريق انخفاض عائدات السندات أو ارتفاع توقعات التضخم وأسعار السلع أو قد نحتاج إلى رؤية العلاقات القوية التي كانت قائمة منذ عقود تنهار تمامًا.
ولكن من المتوقع أن نرى عوائد السندات تنخفض بشكل كبير ولكن في البيئة الحالية لانهيار المعروض النقدي وضعف النمو تواجه أسعار السلع الأساسية وتوقعات التضخم أيضًا مخاطر هبوط.
كما رأينا في عام 2008 حيث فشل تشديد السياسة الرئيسي في منع أسعار الذهب من الانخفاض الحاد حيث أدى ارتفاع الطلب على الدولار وسط الأزمة المالية إلى انخفاض توقعات التضخم وأسعار السلع بشكل أسرع.
و بناءً على ذلك سنحتاج إلى رؤية انخفاض بنسبة نقطة مئوية كاملة في عائدات السندات الحقيقية لمدة 10 سنوات أو ارتفاع أسعار السلع بنسبة 50٪ لإزالة المبالغة في تقييم الذهب بالكامل.
للاطلاع على آخر الأخبار الاقتصادية (اضغط هنا)
إشترك في قناتنا على تيليغرام لتصلك الأخبار بشكل يومي:t.me/alamiyafx